二、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

　�。ㄒ唬┰�材料及能源價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司產(chǎn)品的主要原材料包括瓷泥、高嶺土和化工材料等，其中瓷泥主要為高嶺土、長石、石英等不同的材料調(diào)配而成，化工材料主要為各種色料、硅酸鋯等化工顏料；主要能源是液化石油氣和天然氣。公司主要原材料和能源占營業(yè)成本比例較大，報(bào)告期內(nèi)平均占比為67.36%，其價(jià)格的上漲將導(dǎo)致公司成本上升。雖然公司已經(jīng)制定較好的采購策略，并通過節(jié)能減排等措施加強(qiáng)成本的控制力度，但公司仍面臨著原材料和能源價(jià)格波動(dòng)而帶來的成本變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　（二）客戶相對集中的風(fēng)險(xiǎn)公司

　　2011 年、2012 年和2013 年對前五名客戶的銷售收入占公司營業(yè)收入的比例分別為60.35%、36.97%和48.62%，占比較高。公司的產(chǎn)品主要銷售給TOPMORE INDUSTRIAL LIMITED. （ 中國臺(tái)灣）、H.A.G.IMPORTCORPN.（AUSTRALIA）PTY. LTD.（澳大利亞）和FORM &； PAC（美國）等大型企業(yè)，通過其成熟的市場網(wǎng)絡(luò)迅速打開國際的中高端市場，有利于降低自身構(gòu)建銷售網(wǎng)絡(luò)的成本。雖然公司與上述客戶已經(jīng)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，且不斷完善自身的內(nèi)外銷渠道網(wǎng)絡(luò)和品牌知名度，但公司目前仍面臨客戶集中度相對較高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

　　（一）募投項(xiàng)目的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)

　　本次募集資金投資項(xiàng)目是圍繞公司主營業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)進(jìn)行的投資，項(xiàng)目經(jīng)過了嚴(yán)密的可行性論證，建成后將有效解決公司的產(chǎn)能瓶頸，增強(qiáng)公司的技術(shù)研發(fā)能力，完善公司產(chǎn)品展示平臺(tái)，進(jìn)一步提升公司核心競爭力。但是，本次募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè)計(jì)劃能否按時(shí)完成、項(xiàng)目的實(shí)施過程和實(shí)施效果等均存在著一定的不確定性。雖然本公司對募集資金投資項(xiàng)目在工程方案等方面經(jīng)過了縝密分析，但在項(xiàng)目實(shí)施過程中，仍可能存在因工程進(jìn)度、工程質(zhì)量、人才引進(jìn)、投資成本、技術(shù)條件等發(fā)生變化而引致的風(fēng)險(xiǎn)。

　　（二）消化募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司募集資金投資項(xiàng)目包含新建年產(chǎn)2，300萬件日用陶瓷的生產(chǎn)線項(xiàng)目，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年生產(chǎn)600萬件骨質(zhì)瓷、1，700萬件日用瓷，預(yù)計(jì)新增年銷售收入32，043.00萬元。雖然上述陶瓷產(chǎn)品的市場前景廣闊，公司對該項(xiàng)目的實(shí)施也進(jìn)行了充分的可行性論證。但與公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力相比，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能擴(kuò)充較大，如果公司不能充分利用現(xiàn)有渠道網(wǎng)絡(luò)，不斷加大對原有客戶的供應(yīng)力度并開拓新客戶，將存在新增產(chǎn)能無法及時(shí)消化的可能，進(jìn)而影響該項(xiàng)目的效益。

　�。ㄈ�）募投項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司募集資金投資項(xiàng)目包含新建年產(chǎn)2，300 萬件日用陶瓷的生產(chǎn)線項(xiàng)目，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)新增年銷售收入32，043.00 萬元，凈利潤5，580.00 萬元。關(guān)于本公司新建年產(chǎn)2，300 萬件日用陶瓷的生產(chǎn)線項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的詳細(xì)內(nèi)容，請參見本招股說明書“第十二節(jié) 募集資金運(yùn)用”之“三、本次募集資金投資項(xiàng)目的基本情況”之“年產(chǎn)2，300 萬件日用陶瓷的生產(chǎn)線項(xiàng)目”（一）“10、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析”。本招股說明書關(guān)于本次募集資金投資項(xiàng)目產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益系預(yù)測性信息，是建立在歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)、新建項(xiàng)目的理論數(shù)據(jù)、未發(fā)生重大不可抗力事件等多方面的假設(shè)前提下。前述經(jīng)濟(jì)效益的測算是基于現(xiàn)有的信息而計(jì)算，如果未來受生產(chǎn)工藝技術(shù)改變、設(shè)備的更新?lián)Q代等因素影響，可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)值與承諾值存在一定差異的風(fēng)險(xiǎn)。

　　四、管理風(fēng)險(xiǎn)

　�。ㄒ唬┘彝コ蓡T股東控制的風(fēng)險(xiǎn)

    本次公開發(fā)行前，公司股東林道藩、陸巧秀和林秋蘭是同一家庭成員，上述三人合計(jì)持有公司股份4，686.00萬股，占公司股權(quán)比例71.00%。若本次公開發(fā)行新股2，200萬股，上述三人合計(jì)持股比例將下降至53.25%，仍居于絕對控股地位。本公司已根據(jù)《公司法》、《上市公司章程指引》等法律法規(guī)，制定了三會(huì)議事規(guī)則、關(guān)聯(lián)交易管理制度、獨(dú)立董事工作制度、董事會(huì)專門委員會(huì)工作細(xì)則等內(nèi)部規(guī)范性文件且有效執(zhí)行。上述措施雖然從制度安排上有效地避免了控股股東操縱公司或損害公司利益情況的發(fā)生，但上述股東仍可能通過公司董事會(huì)或行使股東表決權(quán)等方式對公司的人事、經(jīng)營決策等進(jìn)行不當(dāng)控制，從而可能損害中小股東的利益。

　　（二）核心人員或核心技術(shù)流失的風(fēng)險(xiǎn)

    公司在多年經(jīng)營過程中，逐步形成了以林道藩為核心的研發(fā)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，并積累了大量的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和專有技術(shù)，對提高生產(chǎn)效率、保證產(chǎn)品質(zhì)量、降低成本起了關(guān)鍵作用。公司已通過制定合理有效的激勵(lì)機(jī)制，以有競爭力的薪酬待遇、發(fā)展平臺(tái)等吸引和留住人才，但仍不排除競爭對手通過各種手段爭搶骨干人才，從而導(dǎo)致核心人員或核心技術(shù)流失的可能。

　　五、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　（一）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

    2011 年、2012 年和2013 年按歸屬于公司普通股股東的凈利潤計(jì)算，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為37.93%、24.55%和18.63%。截至2013 年12 月31日，歸屬于母公司所有者權(quán)益為25，019.48 萬元。本次募集資金到位后公司凈資產(chǎn)將大幅增加，而募集資金投資項(xiàng)目需要一定的建設(shè)期，因此其效益的顯現(xiàn)需要一定的時(shí)間。短期內(nèi)公司利潤增長幅度預(yù)計(jì)將小于凈資產(chǎn)增長幅度，公司存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　（二）匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

    公司產(chǎn)品銷售目前仍以出口為主，2011 年、2012 年和2013 年，公司產(chǎn)品出口占主營業(yè)務(wù)收入的比例為80.35%、70.47%和76.53%。報(bào)告期內(nèi)，公司已經(jīng)通過遠(yuǎn)期結(jié)匯、出口商業(yè)發(fā)票融資等方式降低匯率波動(dòng)對公司業(yè)績的影響。2011年、2012 年和2013 年，公司的匯兌損益分別為-231.75 萬元、3.65 萬元和359.90萬元。2013 年，公司通過遠(yuǎn)期結(jié)匯取得的投資收益為86.70 萬元。匯率的波動(dòng)對公司出口產(chǎn)品的價(jià)格競爭力產(chǎn)生一定的影響，對公司經(jīng)營業(yè)績存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　六、政策風(fēng)險(xiǎn)

　　（一）出口退稅政策變化的風(fēng)險(xiǎn)

    公司產(chǎn)品以出口為主，執(zhí)行國家出口產(chǎn)品增值稅“免、抵、退”的政策，出口產(chǎn)品享受增值稅退稅優(yōu)惠政策，避免了進(jìn)口國征稅造成出口商品雙重稅賦。近年來，我國日用陶瓷出口退稅政策變動(dòng)較大，2007 年7 月1 日起日用陶瓷出口退稅率下調(diào)為5%，2008 年11 月1 日上調(diào)至11%，2009 年3 月27 日，財(cái)政部和國家稅務(wù)總局發(fā)布財(cái)稅[2009]43 號(hào)文規(guī)定，從2009 年4 月1 日起開始，將日用陶瓷出口退稅率進(jìn)一步上調(diào)至13%。公司出口退稅額占營業(yè)利潤的一定比例，出口退稅政策的變化將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。

　　（二）產(chǎn)品進(jìn)口國政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

    隨著國際日用陶瓷市場的競爭日益激烈，各國對陶瓷制品的標(biāo)準(zhǔn)和要求越來越高，其中美國對陶瓷制品的鉛、鎘溶出量的限量有進(jìn)一步加嚴(yán)的趨勢，歐盟國家修訂并統(tǒng)一了新的陶瓷鉛、鎘標(biāo)準(zhǔn)，日本、加拿大、澳大利亞等國家也不斷對鉛、鎘溶出量嚴(yán)格限制。例如：2005 年歐盟委員會(huì)發(fā)布第2005/31/EC 號(hào)指令，對84/500/EEC 號(hào)指令《關(guān)于與食品接觸的陶瓷制品的性能標(biāo)準(zhǔn)與合格申明》進(jìn)行修訂，提高了日用陶瓷對歐盟出口的門檻。雖然公司的產(chǎn)品目前完全符合各產(chǎn)品進(jìn)口國的認(rèn)證要求、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、人身安全要求、環(huán)保要求、有毒有害物質(zhì)限量要求以及包裝材料等方面的要求，但如果主要的產(chǎn)品進(jìn)口國家和地區(qū)進(jìn)一步提高上述要求，公司仍然存在受產(chǎn)品進(jìn)口國政策變動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)。

　　（三）歐盟對中國的陶瓷餐具廚具實(shí)施反傾銷的風(fēng)險(xiǎn)

    2013 年5 月15 日，歐盟對中國的陶瓷餐具廚具正式做出反傾銷最終裁決，決定從2013 年5 月16 日開始在歐盟清關(guān)的產(chǎn)品要征收至少為期約5 年的反傾銷稅。中國五家強(qiáng)制應(yīng)訴生產(chǎn)型出口企業(yè)的單獨(dú)稅率分別為18.3%、13.1%、23.4%、17.6%和22.9%，包括發(fā)行人在內(nèi)的407 家應(yīng)訴企業(yè)獲得17.9%的平均稅率，其他沒有在名單內(nèi)的中國陶瓷出口企業(yè)稅率為36.1%。據(jù)中國輕工工藝品進(jìn)出口商會(huì)統(tǒng)計(jì)信息顯示，中國占?xì)W盟進(jìn)口日用陶瓷市場比例近年來維持在75%左右，本次歐盟對中國的陶瓷餐具廚具實(shí)施反傾銷，給我國的日用陶瓷行業(yè)帶來一定的負(fù)面影響，公司也存在由于歐盟經(jīng)銷商被征收反傾銷稅而轉(zhuǎn)嫁部分稅負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司出口到歐盟的陶瓷產(chǎn)品金額及占當(dāng)期營業(yè)收入比例情況如下：

       (以上風(fēng)險(xiǎn)均來自招股說明書)