今年10月21日,山東國瓷功能材料股份有限公司(簡稱國瓷股份)首發(fā)申請獲得發(fā)審會(huì)通過。據(jù)其招股書申報(bào)稿,國瓷材料擬發(fā)行1560萬股,于深交所創(chuàng)業(yè)板上市;公司主營業(yè)務(wù)為MLCC電子陶瓷材料的生產(chǎn)和銷售。
據(jù)中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者調(diào)查,報(bào)告期內(nèi),國瓷股份存在增資擴(kuò)股價(jià)格相差甚遠(yuǎn),管理層的股權(quán)激勵(lì)涉嫌逃稅,上市前業(yè)績暴增,大股東涉嫌違規(guī)參股等問題。
“離奇”增發(fā)股價(jià) 股權(quán)激勵(lì)涉嫌“逃稅”?
據(jù)國瓷股份招股書披露,國瓷有限(國瓷股份前身)成立時(shí),盈泰石油、ECHO和青島朗固德三家股東分別出資200萬元、150萬元和50萬元,其中盈泰石油和ECHO實(shí)際控制人均是張曦。
值得關(guān)注的是,國瓷有限增資擴(kuò)股價(jià)格存在巨大差異。
據(jù)招股說明書顯示,2008年6月至8月,國瓷有限進(jìn)行了兩次轉(zhuǎn)股增資,共引入七方投資者。其中,北京通達(dá)以602.8萬元受讓20.1%的股權(quán);東營奧遠(yuǎn)以576.7萬元受讓19.2%的股權(quán);中科宏易以187.5萬元受讓6.25%的股權(quán),上述3家投資者入股單價(jià)為3元。
ECHO以12.5萬元受讓1.25%的股權(quán),單價(jià)為1元;東營智匯以47.59萬元受讓13.2%的股權(quán),單價(jià)0.36元;青島朗固德竟以326.09元受讓2.63%股權(quán),單價(jià)0.00124元。
令市場感嘆的是,時(shí)隔2個(gè)月之后中科龍盛入股,增加注冊資本250萬元,合計(jì)耗資1800萬元,受讓單價(jià)7.2元,顯然與上述幾家單價(jià)相差甚遠(yuǎn)!
除此之外,中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),國瓷股份中管理成員持股涉嫌逃稅。
據(jù)招股說明書顯示,東營智匯成立于2008 年5 月5 日,注冊資本10 萬元,東營智匯是本公司主要管理層張兵、司留啟、宋錫濱及王承珍為持有本公司股權(quán)共同成立。東營智匯以47.59萬元受讓盈泰石油持有的國瓷有限13.2065%的股權(quán)。
對此,國瓷股份稱,東營智匯系管理層持股公司,該筆轉(zhuǎn)讓系股權(quán)激勵(lì),轉(zhuǎn)讓價(jià)格以0.36 元/注冊資本的價(jià)格進(jìn)行。
按照相關(guān)法規(guī),國瓷股份需要確認(rèn)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用,但據(jù)中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者調(diào)查,國瓷股份在其招股說明書沒有一個(gè)字提及相關(guān)費(fèi)用。
對此,國瓷股份董秘許少梅對中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示,“我沒聽說有這么回事,招股書上沒有就說明沒有股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用這回事!”
低價(jià)“換”業(yè)績暴增 大客戶有賴個(gè)人關(guān)系維系?
招股書顯示,2008年至2011年上半年,國瓷股份前五大客戶銷售額占公司銷售總額的比例分別為87.95%、88.90%、80.54%及83.68%。值得關(guān)注的是,報(bào)告期內(nèi),國瓷股份大客戶——三星電機(jī)的“崛起”令市場擔(dān)憂。
據(jù)招股書顯示,上市前夕,國瓷股份2010年業(yè)績暴漲,新客戶Samsung Electro-Mechanics(三星電機(jī))功不可沒。2010年三星電機(jī)銷售額1911萬元,位居第二大客戶,2011年上半年,三星電機(jī)銷售已躍至2505萬元,升至第一大客戶。
2010 年公司開始向三星電機(jī)大批量供應(yīng)某類配方粉產(chǎn)品,該類產(chǎn)品的加工度較低,市場銷售價(jià)格相對較低,此舉是否意在沖擊業(yè)績?
對此,國瓷股份董秘許少梅對中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者說,“三星電機(jī)是公司盡力爭取過來的大客戶,一旦電子陶瓷材料供應(yīng)商通過審查,MLCC 企業(yè)不會(huì)輕易更換供應(yīng)商。”
此外?熏值得關(guān)注的是,國瓷股份第一大客戶(三星電機(jī))的銷售靠關(guān)系維系存變數(shù)?
據(jù)招股說明書顯示,國瓷股份和它的老客戶韓國三和株式會(huì)社都有賴于韓國的銷售顧問李大植中介關(guān)系,李大植每年領(lǐng)取相應(yīng)中介費(fèi)。
2010 年及2011 年上半年國瓷股份銷售額的快速提升,均主要得益于三星電機(jī)采購額的大幅提升。新增客戶三星電機(jī)是否也存在依賴韓國銷售顧問個(gè)人關(guān)系?國瓷股份董秘許少梅對中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示:“不存在這種風(fēng)險(xiǎn)。”
事實(shí)上,盡管國瓷股份在其招股書中極力規(guī)避客戶流失的風(fēng)險(xiǎn),但不可否認(rèn)對大客戶的過度依賴可能會(huì)讓國瓷材料喪失議價(jià)能力,導(dǎo)致業(yè)績被“綁架”。
國企人員參股涉嫌違規(guī)?
據(jù)招股說明書顯示,國瓷股份第一大股東的盈泰石油,其出資人為張曦、張帆兄弟倆,其中哥哥張帆占盈泰石油25%股份。
值得關(guān)注的是,張帆的身份信息,招股書顯示,張帆1996 年1 月至2009 年5 月任中石油深圳分公司副經(jīng)理,2009 年5 月至今任中石油昆侖天然氣利用有限責(zé)任公司廣西分公司總經(jīng)理。
“張帆參股有違規(guī)嫌疑,他的身份比較敏感。”擔(dān)任數(shù)家金融機(jī)構(gòu)及大型企業(yè)財(cái)團(tuán)的常年法律顧問、北京市浩東律師事務(wù)所張曉玲律師在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示。
據(jù)悉,按照國家相關(guān)規(guī)定,國有獨(dú)資企業(yè)、國有控股企業(yè)(含國有獨(dú)資金融企業(yè)和國有控股金融企業(yè))及其分支機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)班子成員不得在本企業(yè)的同類經(jīng)營企業(yè)、關(guān)聯(lián)企業(yè)和與本企業(yè)有業(yè)務(wù)關(guān)系的企業(yè)投資入股。
此外,據(jù)《證券投資周刊》相關(guān)文章稱,國瓷材料與中石油昆侖天然氣不存在同類經(jīng)營等情況,但卻與盈泰石油控股75%的子公司——中遠(yuǎn)石油的業(yè)務(wù)有重合,均生產(chǎn)銷售CNG(壓縮天然氣).