對(duì)于正在求發(fā)展的公司經(jīng)理來(lái)說(shuō)，一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)就是合理平衡用錢(qián)與生錢(qián)的關(guān)系。
開(kāi)辦公司需要現(xiàn)金，發(fā)展公司需要更多的現(xiàn)金，這個(gè)道理人人都明白。但是很少有人知道，一家利潤(rùn)豐厚、產(chǎn)品暢銷(xiāo)的公司也有可能在不知不覺(jué)中陷入現(xiàn)金短缺的窘境———因?yàn)樗l(fā)展過(guò)快。所以，對(duì)于正在求發(fā)展的公司經(jīng)理來(lái)說(shuō)，一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)就是合理平衡用錢(qián)與生錢(qián)的關(guān)系。
我們?cè)诖颂岢隽艘粋�(gè)計(jì)算框架，這個(gè)框架能夠幫助經(jīng)理們確定和調(diào)節(jié)公司的增長(zhǎng)速度，從而避免現(xiàn)金短缺的危險(xiǎn)。在這個(gè)框架中，有一個(gè)重要的術(shù)語(yǔ)：內(nèi)部融資增長(zhǎng)率。這個(gè)術(shù)語(yǔ)指的是公司無(wú)需向外部借款，僅僅依靠自己的內(nèi)部收入就能維持的增長(zhǎng)率。如果公司的增長(zhǎng)率低于其內(nèi)部融資增長(zhǎng)率，那么它自己產(chǎn)生的現(xiàn)金就足以維持增長(zhǎng)。而如果該公司試圖以高于其內(nèi)部融資增長(zhǎng)率的速度發(fā)展，那么它就得到外面去借錢(qián)，或者從運(yùn)營(yíng)中釋放更多的被占用資金。
要計(jì)算內(nèi)部融資增長(zhǎng)率，必須考慮三個(gè)關(guān)鍵要素：
1.公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金周期（operating cash cycle）。
這個(gè)周期是公司收到原料、支付供應(yīng)商貨款、出售商品和收到貨款所需的時(shí)間，這個(gè)變量可以用庫(kù)存天數(shù)加上其他流動(dòng)資產(chǎn)占用現(xiàn)金的時(shí)間（比如應(yīng)收賬款回款天數(shù)）來(lái)計(jì)算。一般說(shuō)來(lái)，公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金周期越短，錢(qián)生錢(qián)的速度就越快。
2.每完成1美元的銷(xiāo)售需要投入的現(xiàn)金數(shù)額，其中包括營(yíng)運(yùn)資金和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。作為管理人員，當(dāng)然希望這個(gè)值越小越好。
3.每1美元銷(xiāo)售收入為公司帶來(lái)的現(xiàn)金流入。這相當(dāng)于公司的利潤(rùn)率，這個(gè)值越高，經(jīng)理們?cè)介_(kāi)心。
這三個(gè)關(guān)鍵要素，也是公司增長(zhǎng)的三個(gè)杠桿，它們大致決定了公司依靠?jī)?nèi)部融資實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的能力。
為了說(shuō)明內(nèi)部融資增長(zhǎng)率的計(jì)算過(guò)程，可以假想一家叫做丘林斯的公司，我們編制了這家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，并且詳細(xì)示范了這三個(gè)杠桿的計(jì)算方法。把這些基礎(chǔ)知識(shí)講完后，下一步自然是告訴讀者如何調(diào)控這三個(gè)杠桿，使自己的公司能夠靠自有資金更快地增長(zhǎng)而不用低聲下氣地到外面去借錢(qián)。
調(diào)控增長(zhǎng)杠桿的第一招是加快現(xiàn)金流動(dòng)。這可以通過(guò)加快現(xiàn)金的回收和庫(kù)存周轉(zhuǎn)來(lái)達(dá)到。這些措施能夠縮短現(xiàn)金被占用的時(shí)間，同時(shí)縮短經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金周期的天數(shù)。也許有人會(huì)說(shuō)：“這些道理誰(shuí)不知道？”但是，以往我們知道的只是定性的結(jié)果，而現(xiàn)在提出的這個(gè)框架卻能夠給我們定量的結(jié)果。比如，計(jì)算表明，稍微縮短庫(kù)存周轉(zhuǎn)時(shí)間（7.5%）和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)時(shí)間（5.7%），丘林斯公司就能夠把年增長(zhǎng)率提高1.5個(gè)百分點(diǎn)以上。
調(diào)控增長(zhǎng)杠桿的第二招是削減成本。這可以通過(guò)降低進(jìn)貨價(jià)格和減少經(jīng)營(yíng)費(fèi)用來(lái)達(dá)到。如果丘林斯公司在削減成本后能夠把凈利潤(rùn)率提高1.5個(gè)百分點(diǎn)，那么它的內(nèi)部融資增長(zhǎng)率能夠提高32%。
調(diào)控增長(zhǎng)杠桿的第三招是提高價(jià)格。如果丘林斯公司把價(jià)格提高1.5%后市場(chǎng)需求還能維持原狀，那么它能夠達(dá)到的內(nèi)部融資增長(zhǎng)率與削減成本的效果相當(dāng)。當(dāng)然，也可以把這幾個(gè)杠桿組合起來(lái)使用，用得好的話(huà)，效果自然更好。
對(duì)于不畏懼單調(diào)勞神的數(shù)字計(jì)算的朋友，我們還為他們準(zhǔn)備了所得稅、折舊、追加固定資產(chǎn)投資、研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)投資、多產(chǎn)品線(xiàn)等復(fù)雜情況的處理過(guò)程，使得整個(gè)計(jì)算框架更為周全。
