1．經(jīng)營(yíng)循環(huán)的安全
企業(yè)循環(huán)的安全表現(xiàn)在兩個(gè)方面：
一是企業(yè)生存環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)。高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，投資回報(bào)率可能很高，但投資者認(rèn)為高的回報(bào)難以彌補(bǔ)高風(fēng)險(xiǎn)，所以往往會(huì)放棄這個(gè)回報(bào)的要求。
二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)循環(huán)的安全。我們都知道，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無處不在。那么，我們所說的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具體表現(xiàn)在哪里呢？它就表現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)循環(huán)斷了，企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)過程有可能無法完成。
那么，是在哪里斷開了？是沒有原材料，還是產(chǎn)成品賣不出去，抑或是應(yīng)收賬款、銷售貨款收不回來？只要其中的一個(gè)環(huán)節(jié)出問題，都會(huì)使經(jīng)營(yíng)循環(huán)過程被迫中斷，無法實(shí)現(xiàn)從現(xiàn)金到資產(chǎn)再到現(xiàn)金的循環(huán)。
另外還有一種情況，就是雖然產(chǎn)品從生產(chǎn)到銷售都完成了，但是，最后銷售回籠的現(xiàn)金卻無法完全補(bǔ)償你的支出。比如，你投入了100萬(wàn)元現(xiàn)金，用于購(gòu)買生產(chǎn)資料、進(jìn)行日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，但是因?yàn)楦鞣N因素，最后產(chǎn)品出售后只回收了80萬(wàn)元現(xiàn)金，損失了20萬(wàn)元現(xiàn)金。
這就是循環(huán)的安全性問題。那么，這個(gè)安全性體現(xiàn)在哪些方面呢？首先，它體現(xiàn)為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)循環(huán)能夠順利完成，就是說從現(xiàn)金到資產(chǎn)到現(xiàn)金這樣的一個(gè)循環(huán)能夠兜得回來；其次，還體現(xiàn)為這個(gè)循環(huán)的結(jié)果應(yīng)該至少與投入資金等量。如果循環(huán)斷掉，安全性沒有了，那么不僅你的贏利目標(biāo)達(dá)不到，甚至可能連本金和原始投資都收不回來。
2．經(jīng)營(yíng)循環(huán)的增值
我們投資企業(yè)、經(jīng)營(yíng)企業(yè)的動(dòng)力，就在于通過投資和經(jīng)營(yíng)能帶來利潤(rùn)，即實(shí)現(xiàn)增值。如果我們投入了100元現(xiàn)金，最后只收回了100元，就表明我們的投資連資金的時(shí)間價(jià)值都沒有收回，更沒有產(chǎn)生增值。而沒有增值，作為理性的經(jīng)濟(jì)人，就失去了投資的意愿和需求，最終我們無法將企業(yè)經(jīng)營(yíng)下去。
因此，企業(yè)的增值涉及的要素不僅是本金部分，還有高于本金之上的增值部分。企業(yè)投資人的資金如果不投資企業(yè)，而是存入銀行、購(gòu)買國(guó)債，就會(huì)有最低的收益率，我們?cè)O(shè)定為4%（按銀行年存款率）。如果投資企業(yè)，就會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，于是投資者就希望有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金。假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金是5%，再加上收益回報(bào)率5%，就構(gòu)成了：總投資回報(bào)率=最低收益率+風(fēng)險(xiǎn)彌補(bǔ)率+投資回報(bào)率。按照我們的假設(shè)定義率來計(jì)算,總的投資回報(bào)率為14%。
最低收益率加風(fēng)險(xiǎn)彌補(bǔ)率只是投資的成本，投資回報(bào)率才是企業(yè)的回報(bào)。現(xiàn)實(shí)中的一些企業(yè)年平均投資回報(bào)低于9%，就是低于了資金成本，長(zhǎng)此下去就會(huì)損失企業(yè)資本金。
企業(yè)投資的增值程度又和投資者的預(yù)期渴望有關(guān)。我們做過一個(gè)測(cè)試，在傳統(tǒng)行業(yè)里，日本企業(yè)投資者認(rèn)為最長(zhǎng)的投資回報(bào)期限可以達(dá)到5年左右，而在中國(guó)，投資者則期望在2~3年就要收回投資。這與中國(guó)市場(chǎng)正在處于高速成長(zhǎng)階段，投資者的渴望度較高，資金增值的作用力比較大有關(guān)。
3．經(jīng)營(yíng)循環(huán)的順暢
循環(huán)順暢，實(shí)際就是要求企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)合理有序地進(jìn)行，要求生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整個(gè)循環(huán)在合理的時(shí)間內(nèi)完成，要求不論是資金籌集、原材料供應(yīng)，還是產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品銷售、資金回籠，都要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按質(zhì)按量完成。一旦某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)停滯，比如原材料供應(yīng)不足、產(chǎn)成品滯銷、應(yīng)收賬款回收困難等，都會(huì)影響循環(huán)的完成，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的效果。
在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，存在一種誤區(qū)，認(rèn)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)鏈越長(zhǎng)，企業(yè)的贏利點(diǎn)就越多，對(duì)企業(yè)贏利水平的提高就越有利。比如說，一個(gè)企業(yè)從事服裝生產(chǎn)，它可能就想再介入服裝的批發(fā)零售，或者介入上游原材料如布料的生產(chǎn)。但是，我們應(yīng)該看到，雖然生產(chǎn)鏈越長(zhǎng)，贏利點(diǎn)就越多，可是并不一定就能帶來更多的利潤(rùn)。因?yàn)檠h(huán)拉長(zhǎng)了，企業(yè)完成一個(gè)經(jīng)營(yíng)循環(huán)所需的時(shí)間和資金越來越多，循環(huán)中可能遇到的影響因素也就越多，循環(huán)的順暢性就越難保證，從而導(dǎo)致一個(gè)循環(huán)下來所實(shí)現(xiàn)的贏利和得到的增值現(xiàn)金就不盡如人意了。
