專家簡介：馮巧根先生，杭州商學院教授、會計學院副院長，經濟學博士（西南財經大學），管理學博士后（廈門大學）。曾在浙江省某國有特大型企業(yè)工作8年，現就職于廈門廈華電子公司企業(yè)博士后工作站。本人專長于財務管理與競爭戰(zhàn)略的研究。
讀者問：我是一家IT企業(yè)的負責人，經常在資金管理上感到力不從心，壓力很大，擔心企業(yè)由于資金問題而導致破產。我想問，有沒有防范企業(yè)破產的有效辦法？
管理咨詢專家馮巧根教授：破產與企業(yè)資金的流動及循環(huán)有著很強的關聯性。通常認為，企業(yè)活動被迫中斷就是破產，或者說在企業(yè)活動中資金循環(huán)難以為繼的狀況。如果資金不能有效循環(huán)，那么企業(yè)經營所需的原材料等的供應就不能進行，作為現金流量來源的“銷售額”也會無從實現，而由此支付的企業(yè)員工的工資就難以保證，最終導致員工（尤其是技術員工）的離職，并使企業(yè)經營難以為繼。
從企業(yè)循環(huán)看，資金循環(huán)中斷（破產）的狀態(tài)可分為兩種類型，一種是企業(yè)經常性收支出現赤字的狀況；另一種是經常性收支雖是黑字，而財務收支是赤字的狀況。
我們以年度內的資金循環(huán)為例說明資金是如何循環(huán)的：
在企業(yè)內部，通常以經營性收入與經營性支出的差額作為經營年度資金的源泉，會計界稱之為“現金流量”。為便于把握現金流量，應當考察它與收益之間的關系。在損益表中，折舊是作為費用項目（企業(yè)的非流出費用）記入賬戶的，其金額與資金的收支計算不同，即折舊所代表的那部分資金雖然也作為一項支出，但其在賬面上僅僅是當做費用化的手段，并未伴隨實際的支出，即這部分資金仍留存于企業(yè)內部。從這個角度觀察現金流量的話，可以用公式加以表示：
現金流量=稅后利潤+折舊。
影響企業(yè)資金循環(huán)的變動因素主要有：回收條件的變化，支付條件的變化，現有庫存的增加、減少。這些資金的變化，能夠在資產負債表上體現。資產負債表上的流動資產與流動負債的差額是凈營運資金，若增加其金額，能促進其資金循環(huán)。對此，用簡單的算術式表示如下：經常收支=稅息前經營收益－凈營運資金增加額。
在企業(yè)資金循環(huán)中，影響現金流轉的主要原因是不反映直接損益的設備等的支付和貸款的歸還。可將這些方面用下式表示：設備等的支出=設備支付額－設備殘值，財務收支=貨款返還額－新的貸款額，可用現金=經常收支－設備等的收支－財務收支。
根據上面分析，我們認為，為維持資金循環(huán)必須遵循以下原則：
必須確保經常收支的需要。企業(yè)需要有充足的資金滿足從原材料采購到人工費的支付環(huán)節(jié)的有效循環(huán)。促使資金循環(huán)的第一原則，是要確保經常收支的資金需求。這可以從兩方面加以把握，一是在損益層面上，必須具有充分的稅息前經營收益（現金流量）；二是必須在平衡表上維持適當的資產負債比率。
固定資產應按預計的年限計提折舊。企業(yè)破產倒閉直接的表現是資金短缺，如人工費用的短缺、票據支付的資金不足等，然而其根本原因，大都是由設備等帶來的。設備等固定資產的資金支付是隱藏于企業(yè)生存與發(fā)展之中的關鍵。通常，企業(yè)可以借助于貸款來實現這一資金需求。為了取得銀行貸款，企業(yè)往往偏向于在財務報表中多報收益（會計上普遍采用少計折舊的方法）。這種結果可能會進一步損害資金循環(huán)，一方面虛高的收益往往有一半以上作為稅收（所得稅）流向公司之外，另一方面由于留存的資金減少（因為折舊少提了），由此使各種借款償還的財源受到極度限制，從而導致企業(yè)財務狀況進一步惡化。據統(tǒng)計，由這種結果即因資金短缺而導致的企業(yè)破產占到總數的一半以上。
在實務中，有關折舊的償還財源，其預測必須嚴謹，應采取謹慎性的會計原則加以估計（即思考所限條件，以壞的條件為假定來加以計算），社會上相當多的企業(yè)破產案例，往往是由于對收益預測的過于樂觀而造成的。我認為，在采用延長折舊年限，少提折舊的方案時，必須滿足以下三個條件：
第一，正確預測借款的償還期間。即從累計的償還財源看，應當是寬裕的。例如，作為設備資金，借款1億元，將其歸還期限確定為5年，則其折舊（設備轉移的價值）必須在5年內能確保達到1億元這一額度。這種設備投資的大致償還目標因產業(yè)特性而不同。競爭對手比較容易進入的流通業(yè)其目標一般應定為3～5年；有時還需要考慮各種時間因素，如商品生產周期較長的制造業(yè)通�？啥�5～7年。
第二，要使具體的歸還額與能夠預測的各年度的償還財源達成均衡。比如，上例中，1億元分5年歸還的情況，若本金均等歸還，每年還2000萬元。然而設備投資實施后，第2年沒有產出，達不到預計償還財源的保證，則會出現歸還困難。針對這種情況，企業(yè)應明確歸還期限（本金歸還的起始期間），多渠道加以保證。
第三，詳細預測由于設備等產出效果帶給財務的影響。為了推進設備實施，增加新的交易對象，或者追加必要的新的銷售客源，營運資金也相應需要增加。那么，在這種交易條件下的資金大約需要多少？必須把這塊資金額納入資金循環(huán)，否則，不加以計算的話，企業(yè)整體的資金循環(huán)就會發(fā)生失�，F象。
認識債權人的思維。即掌握支配財務收支的規(guī)則。財務收支在企業(yè)的資金流動中，是返還金融機構的資金和新籌集資金的源泉。這里應當注意的是支付利息額不應包括在內。返還的本金若能從經常收支的剩余中得到保證，那么這個企業(yè)獲得持續(xù)的收益是沒有問題的，然而現在這樣的企業(yè)為數很少，成了例外，并且即使現在是這樣的企業(yè)，隨著環(huán)境的變化業(yè)績回落也是常有的事。
就債權人來講，舉債的企業(yè)只要不留下破綻而讓人生疑，往往還能夠取得借款。金融機構從某種角度講，是企業(yè)資金的供應方，確保安全是第一位的。為使金融機構樹立對企業(yè)的信心，債務人應當采用相應的合法的對策措施。例如，企業(yè)從A銀行接受了5億元的借款，每年返還1億元；這時，企業(yè)因每年歸還1億元，其歸還部分一定程度上說又擁有了獲取借款的權利，若能夠維持這種狀況，即1年內歸還本金1億元，并同時獲得新的1億元借款，企業(yè)短期經營的經常收支正好是零，不會發(fā)生資金破綻，因此，可能不會引起破產。經常收支在循環(huán)，所以財務收支也在循環(huán)。
綜合上述思想，我們可以將防范企業(yè)破產的秘訣歸結為如下5條：
1、每月的息稅前經營收益無論在什么情況下，都不能出現負數。這是事前預防的第一步。
2、有關借款，通常企業(yè)應當具有再借入的能力，且有明確的財務目標及實施步驟。
3、營業(yè)外支付票據（融通票據、設備票據）絕對不開；還有，無論在何種情況下，不借高利貸。
4、預先建立資產回收管理和在庫管理的考核與評價體系。
5、在設備投資過程中，應明確決策責任，并開展充分的可行性研究。
